Χρηματοοικονομική ανάλυση και αξιολόγηση του κινδύνου πτώχευσης σε περίοδο κρίσης: η περίπτωση του κλάδου της ελληνικής φαρμακοβιομηχανίας

Abstract

Λαμβάνοντας υπόψη τη σημασία του κλάδου της φαρμακοβιομηχανίας στο Α.Ε.Π. της Ελλάδας και στην απασχόληση επί σειρά ετών, η παρούσα έρευνα επικεντρώνεται στην ανάλυση της χρηματοοικονομικής θέσης του κλάδου και στην αξιολόγηση της πιθανότητας πτώχευσης σε περίοδο κρίσης. Για τους σκοπούς της χρηματοοικονομικής ανάλυσης, συλλέχθηκαν οι οικονομικές καταστάσεις ενός δείγματος 47 εταιρειών (“Α.Ε.” και “Ε.Π.Ε.”) για την πενταετία 2009-2013, για τις οποίες υπολογίσθηκαν και ερμηνεύτηκαν δείκτες δραστηριότητας, ρευστότητας, μόχλευσης, αποδοτικότητας και κερδοφορίας. Η μέση αντιπροσωπευτικότητα του δείγματος ανήλθε στο 71,38%. Η αξιολόγηση του κινδύνου πτώχευσης διεξήχθη και μετρήθηκε με τη χρήση του υποδείγματος Z-score του Altman. Η έρευνα αναδεικνύει τις επιπτώσεις της βαθιάς οικονομικής κρίσης στην χρηματοοικονομική κατάσταση του κλάδου της ελληνικής φαρμακοβιομηχανίας και κατατάσσει το 42%-44% αυτών στην επικίνδυνη ζώνη για δυο διαδοχικά έτη (2012 και 2013).

Considering the important role of pharmaceutical industry in Greek G.D.P. and employment ratios for several years, this research focuses on sector’s financial position analysis and evaluates the probability of default during crisis period. For the financial analysis purposes, a sample of 47 companies (under the legal form “S.A.” or “Ltd.”) were selected, in order to calculate and explicate a range of activity, liquidity, leverage, efficiency and profitability ratios, based on their annual financial statements from 2009 to 2013. The average representativeness of the sample amounted to 71,38%. The evaluation of the probability of default was monitored and measured by using Altman’s Z-score model. The results of this research reveal the unfavorable effects of the profound financial crisis on Greek pharmaceutical industry financial status and classify the 42%-44% of the sample in the distress zone for two consecutive years (2012 and 2013).